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这也适用于基础债券交易不频繁的固定收益ETF。总之，只要投资者了解每个指标的局限性，净资产价值和日内参考净值都是有用的。ETF定价考虑到在“申购和赎回”部分讨论的开放式指数基金的性质，指数基金及其一篮子基础证券是可替代的。在基本层面上，ETF只是一个持有一篮子证券的容器； 因此，每个基金都有其内在的套利机制。我们认为，这种套利机制通常会让ETF的交易与真实的公允价值保持一致。

解读：市场人士认为，随着新经济公司一家家上市后表现偏弱，加上近日香港股市走势一般，很多二级市场的参与者都开始不相信一级市场的高估值。分析人士称，实际上，香港市场以机构投资者为主，这些机构投资者在考量公司估值时，主要以公司的财务报告等为主，包括企业的利润率、营业额、毛利率等，但是很多互联网企业在尚未形成规模的时候，盈利水平并不强，甚至出现亏损情况，这样让很多香港成熟的投资者就会有所失望，也会让公司估值回归理性。除此之外，分析师表示，平安好医生的股价跌破上市发行价是符合市场预期的，过去多只已上市而又未有盈利的新经济股，在上市后走势大多都向下，完全反应了投资者对于这类股份的态度。实际上，2017年，被香港市场称为“新经济三宝”的众安在线阅文及易鑫上市时，都引发市场非常大的轰动，尤其是众安在线，上市时在香港市场引起了轩然大波，供散户认购的公开发售部分录得超额认购392倍，可谓万人空巷，但随后表现非常差强人意，不少都已经折价很多。相关概念股有：众安在綫（06060．通），阅文集团（00772．通），易鑫集团（02858．通），平安好医生（01833）等

不过，这种争议不休的情况，在2015年韩国首家互联网银行诞生之后，悄然发生了变化；由韩国KT通讯公司及KAKAO公司主导的两家互联网银行先后面世，虽然韩国政府稍稍修改了针对互联网银行的金产分离制度，不过其股权仍然不能超过10%，因此，现阶段两家银行的大股东皆为普通银行。

图1 郑棉主力合约（元/吨）数据来源：Wind、国都期货研究所图2 美棉主力合约（美分/磅）数据来源：Wind、国都期货研究所（二）现货市场回顾今年国际棉价先扬后抑，较去年价格区间稍有上移，国内棉花市场亦是如此。内外棉价差收窄，价差波动幅度不大。虽然国内棉花在不断缩小与国外棉花之间的价格劣势，但今年棉花进口较去年明显增多，特别是中美贸易关系逐渐走向互加关税之后，这体现了国内棉花与外棉价格的差距以及下游对外棉需求的刚性。随着进口政策的不断放开，内外棉价格的联动性进一步加强，料国内棉价仍有下降空间。分阶段来看，棉花现货市场可以分为两个阶段：

有些ETF包括了在美国市场交易时间以外进行交易的证券，对它们来说还有一点也很重要，那就是即使在交易日结束时，净资产价值也可能因不同市场交易时间的差异而发生偏离。日内参考净值为了帮助解决ETF净资产价值的潜在限制条件，ETF发行者还必须公布日内参考净值（IIV）。与净资产价值类似，日内参考净值计算的是标的投资组合的价值；但是，它每15秒根据每种证券的最后交易价格更新一次。对于持有在美国市场交易时段频繁交易的证券的ETF而言，日内参考净值通常是衡量估值的更好指标。然而，在评估持有国际成分股或其它在美国交易时段不频繁交易的证券的ETF时，日内参考净值的用处可能有限。

此外，冈格奥尔格认为，中国的年轻群体更青睐一些小众的旅游目的地，比如塞尔维亚。作为首个对中国游客免签的中东欧国家。塞尔维亚国家统计局今年2月发布的最新数据显示，2018年中国赴塞游客达到10.24万人次，较2017年增长98%，创历史新高。中国已仅次于波黑，成为塞尔维亚第二大境外游客来源地。